Ставка на интернет-прорыв Китая: Baidu, Alibaba, Tencent. Выбираем фаворита

Темой нашего сегодняшнего исследования станет сравнительная оценка трех бумаг.

Отметим, что долгосрочные перспективы индустрии выглядят позитивными. Поэтому мы дадим рекомендации, когда стоит входить в ADR китайских интернет-гигантов.

Безусловным лидером по приросту котировок в этом году оказались ADR Alibaba, которые взлетели на 89% при росте индекса S&P 500 «всего лишь» на 10%. За ними следуют ADR Tencent с 76%-ным приростом. Бумаги Baidu показали наиболее умеренную динамику (+39,5%).

Тем, кто не знаком с мультипликаторами, для лучшего понимания ситуации рекомендуем прочитать «Гид по рыночным мультипликаторам: как оценить компании по аналогии».

По мультипликаторам все бумаги группы BAT выглядят дороговато. Показатели P/E (соотношение капитализации и чистой прибыли) от 50 до 58 заметно превышают соответствующий показатель индекса S&P 500 (около 25).

В таблице красным цветом, указывающим на опасность, выделены почти все мультипликаторы BAT. Впрочем, технологичные акции закладывают более высокие темпы роста доходов, нежели традиционные индустрии, что в определенной мере объясняет перекос.

Данные Reuters *forward — форвардные показатели с учетом ожиданий по доходам на ближайшие 12 мес.

Наиболее переоцененной бумагой выглядит Alibaba. Подходящим мультипликатором для оценки интернет-компаний принято считать P/S (капитализация/выручка), у Alibaba он явно зашкаливает. Другие бумаги также находятся в группе риска. Чуть «дешевле» прочих выглядят ADR Baidu.

Для увеличения кликните по диаграмме

Тем, кто не знаком с финансовыми показателями, рекомендуем прочитать «Отчетность корпораций: учимся оценивать финансовые показатели».

* 28.09.2017 года за 1 доллар давали около 6,7 юаней

Как видно из таблицы, высокие значения мультипликаторов в определенной мере оправдываются ожиданиями по приросту доходов, в частности прибыли на акцию (eps). Наиболее сомнительно в рамках выборки выглядит Baidu, ибо долговая нагрузка компании высока (соотношение долга и собственного капитала — D/E — равно 85%).

Запас наличности в 152,6 млрд юаней (около $23 млрд) и ожидаемый среднегодовой прирост eps в 32% отчасти сглаживают высокие значения ADR Alibaba. С точки зрения финансовых показателей, это наиболее интересные бумаги, но при этом они наиболее «дороги» с точки зрения сравнительной оценки.

Согласно медианным таргетам инвестдомов, у Alibaba еще есть неплохой потенциал роста — около 17% от текущих уровней. Локальную техническую картину по этим бумагам оцениваю как неоднозначную, поэтому с покупками бы не торопилась. В таблице в качестве интересного уровня на покупку обозначен $160. Это сильная поддержка, хотя возможно придется подождать $150.

С точки зрения графического анализа, риски высоки во всех бумагах. По Baidu также отметим уход выше консенсус-таргета аналитиков.

Жду умеренной коррекции по фондовому рынку США в скором времени. Пока технического подтверждения «медвежьего» расклада по индексу S&P 500 не появилось, поэтому рекомендую локальные трейды: шорты по Alibaba и Baidu.

При реализации коррекционного сценария появится возможность для среднесрочных покупок. В таблице из предыдущего раздела указаны примерные уровни для возможного входа в позиции.

С точки зрения фундаментальных показателей наиболее интересным при прочих равных условиях выглядит Alibaba. Признаем его победителем с точки зрения долгосрочной перспективы, но не забываем о растущей конкуренции в сфере электронной коммерции.

Просадка поможет сгладить высокие значения мультипликаторов этой компании. Пока рассчитывать приходится лишь на изменения котировок, дивиденды платит лишь Tencent и то минимальные (дивдоходность — около 0,18%).

Бумаги Alibaba и Baidu торгуются не только на рынке США, но и на «Санкт-Петербургской бирже». ADR Tencent могут быть приобретены на внебиржевом рынке США (OTC). Ликвидность в них ниже, чем в других представителей BAT, поэтому бумаги лучше подходят для средне- и долгосрочных операций.

В обзоре дано примерное представление о возможных трейдах. Более точные уровни на покупку и продажу вы сможете найти в инвестидеях и торговых рекомендациях БКС Экспресс.

Оксана Холоденко,эксперт по международным рынкам БКС Экспресс

Последние новости

Рекомендованные новости

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2022. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1 Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено. Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.